九月加息概率较大

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　　近期美国“靓丽”的经济数据不断涌现，市场对美联储的加息预期越来越高，美国加息的可能性究竟多大？加息对新兴经济体会带来哪些影响？中国又能否安然度过？本报告采用定性和定量的分析方法对这些问题给予回答。

　　1. 加息可能性：仅是时间问题

　　1.1 经济角度：就业好转，通胀回升

　　参照美联储的前几次加息，我们从通胀和就业两个角度来考察下美国加息的经济条件是否已经满足。20 世纪 90 年代后，美联储共进行了三轮加息：第一轮是 1994 年 2月至 1995 年 2 月，加息 7 次，基准利率从 3%上升到 6%；第二轮是 1999 年 6 月至 2000年 5 月，加息 6 次，基准利率从 4.75%上升到 6.5%；第三轮加息是 2004 年 6 月至 2006年 6 月，加息 17 次，基准利率从 1%上升至 5.25%。

　　就业数据已满足加息条件。15 年 6 月份美国失业率降至 5.3%，已经进入美联储5.2%-5.4%的长期目标范围，比 94 年加息时的 6.6%和 04 年加息时的 5.6%还要低。6月份新增非农就业人数达到 22.3 万，略低于 5 月份的 28 万，但从趋势来看也处于阶段性高点。

　　美联储加息的顾虑现在已不在就业，而在于通胀能否回归，九月加息概率较大。总体通胀能否回归的关键因素是能源类 CPI 能否回升。原油价格在经历了上半年的大跌后，继续下探的空间已经有限，而其它类商品 CPI 都在回升，如果美联储等待总体 CPI 回升后再加息，经济过热的压力会加大，由于基数效应，明年要实现通胀目标也会更困难，所以美联储很可能会在总体通胀回到 2%之前就开始加息。相关搜索：经济数据http://forex.cngold.com.cn/jjsj.html                   金十数据http://10.cngold.com.cn/                国际快讯http://kx2.cngold.com.cn/