阿里巴巴年内难上市：或继续与港交所谈判

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阿里巴巴年内难上市：或继续与港交所谈判
原本定于今年第四季度完成上市的阿里巴巴集团，目前看来很难完成这一规划，原因就在于其所希望的双层股权结构，已经成为其上市最需要谈妥的条件。虽然在一番博弈之下，阿里巴巴CEO陆兆禧昨日称放弃香港上市，但在不少VC投行看来，这依然是一次撒娇行为。
　　博弈港交所
　　就在9月底，阿里巴巴举行了一场高层茶话会，阿里集团总参谋长曾鸣谈及上市时，对外表态称首选美国、其次是香港。不过值得注意的是，这个时间节点的背景，是港交所已经呈强势态度拒绝双层股权结构。
　　从今年上半年开始，关于阿里下半年完成IPO的传闻不断，首选地点就是香港。这一方面源于此前阿里巴巴B2B业务上市又退市，阿里已经对港交所非常熟悉。另一方面港交所上IPO的中国IT互联网企业有限，阿里选择香港将成为资本宠儿，并且重挫腾讯的锐气。
　　然而这一最理想的上市地点，却因为阿里的创新要求而陷入博弈：持股比例不到10%的马云及其团队需要保证控制权，因此希望采用合伙人制度的双层股权结构上市，而港交所则坚持同股同权，双方谈判未果后9月初将争论摊开在大众面前。
　　阿里巴巴董事局主席马云9月10日对内发布邮件，称不在乎在哪儿上市，但上市的地方必须支持这种开放、创新、承担责任和推崇长期发展的文化。紧接着9月24日，港交所行政总裁李小加发布公开日志称，如果为了迎合新来者而朝令夕改，我们的公信力便荡然无存。
　　就在10月9日晚间，港府财经事物及库务局局长陈家强再次对外表态，称坚持同股同权是为了保障投资者，目前暂无意改变港交所上市审批职能。紧接着10月10日晚间，阿里就向媒体表示，其CEO陆兆禧在杭州与媒体沟通时，称决定不选择在香港上市。
　　事实上以上数次来往均为阿里与港交所隔空喊话，借舆论制造压力。而此次虽然陆兆禧称放弃香港，但不少投行及VC人士向新浪科技表示，这在他们看来依然是一种持续撒娇的方式，因为似乎除了港交所，阿里很难选择更理想的上市地点，至少阿里屡次通过舆论施压，足以看出其对港交所的重视。
　　有香港投行人士人为，虽然阿里宣布放弃香港上市，但这并不一定是最终结果，港交所与阿里之间的谈判依然会持续进行，如果达成一致阿里将很快上市。
　　赴美上市困境
　　今年年中，虽然媒体披露阿里选择香港上市、并与港交所开始深度接触，但并未打消纽交所、纳斯达克与阿里接触的积极性，他们依然在想方设法获得这一大单。
　　而从目前形式来看，美国资本市场允许双层股权结构，Google、Faeook等都是采用类似方式上市。目前雅虎持阿里44%股份、软银持有30%、马云持有7.64%，马云和现有团队需要保持话语权，美国似乎更加符合阿里上市的要求，但投行人士却并不看好。
　　其中理由之一依然是双层股权结构，虽然美国资本市场允许，但是监管非常严格。尤其是此前的VIE事件，一度让雅虎与阿里关系紧张，让阿里诚信蒙上阴影。虽然阿里对外表示，双层股权结构已获得软银及雅虎支持，但涉及具体实施依然有很多困难要克服。
　　另外一方面，还是因为VIE事件造成的不良影响，让许多美国投资人对阿里持有保留态度。虽然电商是一个非常好的概念，但在诚信就是生命线的美国资本市场，却会严重影响到阿里上市的估值以及上市后的法律问题。
　　同样麻烦的，还有来自淘宝网的假货、山寨货问题。外贸B2C兰亭集势上市前后，就屡次遭到山寨商品质疑，需要花很大的力气邀请律师来解决和规避这些诉讼。比兰亭集势体量大出太多的阿里，更是无法回避这一问题，上市后很可能会被律师盯上而面对无休止的官司。
　　如果去美国上市不是这么麻烦，阿里何苦要与港交所打这么长的口水战?在香港投行相关人士看来，只有到非常不得已的情况下，阿里才会去美国上市。
　　此前还有消息称，阿里集团也有可能选择上海交易上市，但有国内证券人士表示，国内A股也无法接受同股不同权，阿里依然需要面对博弈。
　　虽然目前阿里并未最后确定上市的地点，但是原定下半年完成IPO的计划不得不推迟。据资本人士预计，阿里年内很难完成IPO。事实上今年京东也在积极寻求上市，其CEO刘强东也长期在美国接洽，阿里的犹豫不决很有可能给竞争对手机会。新浪科技 崔西
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