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《从危机中注视光亮》
(转自内乱刊)
一、该来的总会来
一场清理式的危机（或者新常态）终于要来了。
北风凌冽，脚步声由远及近，年夜地动颤。
这场危机底本2009年就泊岸了，但被四万亿挡在门外养了7年事后，以更强盛的姿势回访 。
宏不雅数据上看，中国GDP增速从2011年来一向往下失落，两位数到一位数，从9到6，持续下台阶，趋向明白。
但宏不雅数据离日常生涯较远，比如瞽者摸象，巨大到超越日常视野和经验范畴的事物很难被辨识。迄今，未见官方或平易近间对危机形成同一口径。加上繁华期打下的家底，全平易近舞照跳、马照跑，并未有亲身感知。
降到财产维度上，危机从出产端到花费端连锁传递，最上游的大批商操行业率先嗷一声栽倒在地，煤炭、有色金属、石油，进而钢铁、建材，进而制作业，进而房地产，进而汽车等花费品。
实业凋敝，将闲散货泉推向虚拟经济，在2015年的A股搞了一轮环球注视的牛熊切换。回头再看，恍若隔世。
2015年底，除了金融等“其他办事业”的回光访魅照，经济范畴浮现全线颓势。
危机终于来了，更主要的是，这一切方才开端。
二、为什么是2016？
以2016年为出发点，一场硬着陆就在面前。
为什么ｏ在突言蔽之，熬到头了。
起首，2011-2015年，全国一向没有呈现年夜范畴多余产能关停，相反，四万亿砸出来的新产能陆续投产了。企业自然有茂盛的求生本能，依附汗青积聚，或银行假贷、处所当局补助的方法竭力保持。尽管用电量、货运量等克强指标几次示警，但官方赋闲率坚持正常，这也是部门学者胆敢称之为“新常态”的实际基本。
这种竭力保持当然推迟了赋闲、幻魅账等阵痛，但也意味着把冬天无穷延伸，等着僵尸企业裹挟大师同回于尽。
2015年末，中心召开经济工作会议，昭告全国将±?３士断腕”推进多余产能出清。零零碎星的企业倒闭新闻同步传来。
这是关乎在朝基础的一场决战，不消猜忌中心当局的决心。当然，处所当局会很苦楚，中心断腕，处所就得自宫。
其次，职工工资是企业削减开支的最后防地，直接连着花费。而花费的颓势表白企业出入压缩正过渡抵家庭出入压缩，破产和赋闲率升高将紧随厥后。
以上说明了“刚开端”，“硬着陆”呢？
硬着陆是经济增速的急刹车。曩昔五年，经济增速平均降落，尽管比拟高点已经腰斩，但大都人没有知觉，只能算软着陆。
而裁减多余产能，要硬碰硬的关门歇业，出产线拉闸、工人下岗、银行幻魅账，对社会意理的冲击要强烈的多。
事物是广泛接洽的，企业是社会组织的有机组成。企业关停不成能孤立完成，一旦开端，就会沿着财产链、资金链、合同链连锁反映，在庞杂的经济神经系统中四处传导，引起压缩与阵痛、触发地雷和炸弹，造成局部坍塌，甚至体系性风险。
由此激发的经济增速降落和财务收进削减，不成能坚持光滑，而是短促爽性的。GDP增速再度腰斩也未必不成能。
三、危机遇如何？
危机与政策共振，会有一系列特点。好比：
1.大批多余。出产线从限产到关停，作为原料的大批商品将进一步多余，价钱从冰点跌进零下。100块钱一吨的煤炭还不是底。
2.货泉宽松。固然总理几回再三夸大不会“洪流漫灌”，但共同多余产能出清的动作，为了把持金融体系风险，货泉政策上必定是宽松导向，存准率只可能持续下行。
3.汇率贬值。货泉政策的宽松导向将严重制约汇率目的，国民币利率周期与美元利率周期的悖逆，将导致对美元汇率持续下行，央妈纵千拦万阻，但破7没有悬念。
4.资金避险。宽松的货泉政策加上实业范畴的风险积累，将驱逐资金寒不择衣的流窜到股市、楼市、债市甚至境外追求避险和增值，吹起无数年夜泡泡。仍是那句话——沪深永远疯，京沪永远涨。
5.债务风险。东三省、河北、山西等多余产能集中城市，处所财务已经朝不保夕，将来五年依附债务置换过活，跟着企业关停税收锐减可能爆发金融体系危机、处所债务危机。
6.楼市升温。为了托底经济，中心将弃捐房价把持目的，持续出台政策刺激楼市，包含且不限于减免税费、利率扣头、甚至购房补助。尽管政策目的是支持三四线城市往库存，但年夜部门政策将直接利好一线楼市。将来五年，一线均价翻一番，二线恢复上涨，三四线逐渐企稳。
7.通货膨胀。裁减多余产能取得阶段成效后，畅通中的多余产物逐渐出清，商品与货泉的配比关系逆转，连续宽松的货泉将骤然多余，通胀率拉高，物价恢复上涨。
8.横跨五年。渡过周期须要企业完成存亡循环、下岗职员培训再就业，公道估计将横跨全部十三五时代，2020年企稳反弹。
四、追求什么？
须生常谈，危中有机。
作为一个社会成员，在一场即将到来的五年年夜变局中可以做些什么？（也即覆巢之下，卵该咋办？）
从戍守角度：
一是阔别高收益理财。在风险彼此传导、拦路掠夺的时刻追逐P2P、信任等底数不清的高收益资产意味着本金的宏大风险。
二是阔别A股。沪深永远疯。将来仍然会重演2015年的猖狂行情，假如你不克不及抗拒峰谷间的宏大***，也必将阅历峰谷间的宏大撕扯。从底层规矩来看，A股是小我人必输的“绞肉机”（底本写的赌场，意识到冤枉了概率均等的赌场）。假如你已经被绞，那就无所谓了，乘隙转型做一个价值投资者。
三是阔别多余财产。这一轮产能多余引起的危机不是周期性的，而是构造性的。意味着，一些产能的总需求已超出潦攀历史峰值，再也不成能恢复。典范如钢铁、煤炭。选择年夜于尽力，在一艘必定会沉的船上，水性再好也无意义。财产龙头除外，熬过冬天熬逝世敌手仍是一条英雄！：）
从进攻角度：
一是拥抱一线。京沪永远涨，拥抱一线是一个简略易行到令人难以置信的保值增值手腕。这是年夜势研判，是一切结论的结论。具体原因，可以写50篇跨学科博士论文，或者持续扯淡一千零一夜。
二是拥抱黑马。如同戈壁里也有绿洲，在萧条之时，必定会有细分行业逆势增加。假如你有幸骑上如许的黑马，过五年等危机曩昔，将一骑尽尘。那么，哪些行业是危机不敏感甚至 |
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发表于 2016-6-24 01:02:49
