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中国重型卡车的销售自2016年7月以来出现大幅反弹。中国重型卡车销售从2016年7月以来出现大幅上涨，在2016年第3季度实现同比增长36.5%，并在2016年10月加快至54.0%。这轮上涨主要是由于旧经济复苏以及重型卡车行业新政策的实施。新的GB1589-2016政策于2016年7月发布并执行，规定了重型卡车的尺寸和限制其载重，目的在于解决重卡超载的问题，因此促进了新的购买需求，以符合新的法规。我们预计重卡的销售将在2017年上半年保持强劲扩张，因为距2010年和2011年的高峰重卡销售已过去5年，这期间催生出不少重卡的换代需求，另外也因为2016年上半年行业不景气造成了低基数效应。鉴于重卡市场的高行业集中度--前十大生产商占据了90%的市场份额，我们预计，具有良好战略部署并持续推出新产品以适应政策变更的大型重卡制造商可能获得更多的市场份额。
主要机械设备的销售额在2016年10月出现复苏。挖掘机和轮式装载机的销售增长自2016年8月以来有明显改善，并2016年10月份同比增长71.4%和24.9%，而装载机和卡车起重机的回暖则稍慢一步。装载机销售额在2016年9月份同比增长1%，是2016年以来首次实现正增长，而在2016年10月则同比增长14.6%。汽车起重机销售额在2016年10月同比增长32.9%，是2016年以来首次录得两位数增长。我们总结行业回暖的主要原因是房地产开发投资，采矿活动的回升，以及基础设施项目的投资增加。我们相信行业目前已经走出谷底。受基础设施建设投资，特别是PPP项目的带动，增长势头将延续到2017年。中国龙工将会是装载机销售增长的受益者和中联重科则是起重机械销售增长的受益者。
2016年迄今股价表现。鉴于机械设备和重卡市场的回暖，大部分香港上市生产商的股价自2016年起大幅上升，如中国重汽(3808HK)同比上涨90.2%，潍柴动力(2338HK)同比上涨49.8%，中联重科(1157HK)同比上涨38.5%，中国龙工(3339HK)上涨63.6%(12月13日的收市价为标准)。这几个生产商目前的交易价格平均为25.6倍2016年动态市盈率和31.3倍2017年动态市盈率。行业的上行风险包括机器和卡车市场的回暖速度快于预期和基础设施的固定资产投资增加较快，下行风险包括物料成本费用增加以及房地产行业投资和采矿业活动的减缓。
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发表于 2016-12-14 16:42:38